期权手续费

佣金万1,融资利率5.8%,不限资金量,千万以上融资利率5.5%

排名前三,大型上市券商合作渠道 省钱就是赚,省出来的是自己的
手续费团购,站长给各位股民的福利

股票手续费万分之1

不限资金量,股票佣金万1包含规费,取消最低五元收费,1万元交易额收1元佣金
适合定投高频交易策略

股票手续费万分之1, 介绍朋友一起开,帮他也省钱,省钱就是赚,省出来的是自己的

融资利率5.8%

融资利率5.8%,低于同行2%,融资50万,一年省1万元,加上佣金一个月至少省1000元,省钱就是赚
券源多,300万以上可约券,锁券

期权手续费1.8元/张

期权手续费1.8元/张,包含1.6交易所收费

咨询五分钟,省钱三五万

QQ微信:2791-66862
点击长按复制微信号或扫描二维码添加好友咨询


扫一扫加微信咨询

可怕的高佣金

     2011近100万资金,加上开了融资融券合计150万到200万资产做交易,每天来回交易额平均在200万, 佣金千1,每天贡献佣金2000元,一年250个交易日, 一年产生佣金50万,做了五年打了至少250万佣金,这里还没算8.35%的高融资利率,几百万的佣金相对一百万本金来说太可怕人了
     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
     所以才寻找到现在这家更大,佣金超低的券商渠道分享给大家,帮大家省钱,毕竟赚钱不易,省出来的是自己的。


研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

证券时报网,浙富控股(002266):拟择机出售二三四五股票




    证券时报e公司讯,浙富控股(002266)9月17日晚间公告,公司直接持有二三四五股份8.25亿股,占其总股本的14.29%。公司拟择机出售所持二三四五股票资产,所得款项将用于偿还银行借款、补充经营所需资金等。

巨丰投顾,午间看盘:大盘技术面转弱观望为宜


  【盘面简述】
  周五早盘,两市小幅高开,略做冲高后震荡回落,创业板相对较强。盘面上,船舶、航天航空、医疗、软件、通讯、电子、煤炭等板块涨幅居前。概念股方面,食品安全、航母概念、区块链、人工智能、国产软件、网络安全、大数据等涨幅居前。目前大盘技术面偏弱,建议投资者适当控制仓位。操作上,逢低关注新兴产业中的小市值高成长股。
  【板块方面】
  医疗股有所表现:乐心医疗、振德医疗涨停,万东医疗、阳普医疗、大博医疗、九安医疗等涨幅居前。
  【消息面】
  1、国务院:扩大新能源汽车等领域开放 探索建设自由贸易港
  国务院印发关于落实《政府工作报告》 重点工作部门分工的意见,提出全面放开一般制造业,扩大电信、医疗、教育、养老、新能源汽车等领域开放。有序开放银行卡清算等市场,放开外资保险经纪公司经营范围限制,放宽或取消银行、证券、基金管理、期货、金融资产管理公司等外资股比限制,统一中外资银行市场准入标准。进一步调整缩减外商投资准入负面清单。
  2、国务院:推进国资国企改革 积极稳妥推进混合所有制改革
  国务院印发关于落实《政府工作报告》 重点工作部门分工的意见。提出推进国资国企改革。制定出资人监管权责清单。深化国有资本投资、运营公司等改革试点,赋予更多自主权。继续推进国有企业优化重组和央企股份制改革。积极稳妥推进混合所有制改革。落实向全国人大常委会报告国有资产管理情况的制度。国有企业要通过改革创新,走在高质量发展前列。
  3、国务院:加快制造强国建设 创建“中国制造2025”示范区
  国务院印发关于落实《政府工作报告》 重点工作部门分工的意见。提出坚持把发展经济着力点放在实体经济上,发展壮大新动能,加快制造强国建设。推动集成电路、第五代移动通信、飞机发动机、新能源汽车、新材料等产业发展,实施重大短板装备专项工程,推进智能制造,发展工业互联网平台,创建“中国制造2025”示范区。
  【巨丰观点】
  周五早盘,两市小幅高开,略做冲高后震荡回落,创业板相对较强。盘面上,船舶、航天航空、医疗、软件、通讯、电子、煤炭等板块涨幅居前。概念股方面,食品安全、航母概念、区块链、人工智能、国产软件、网络安全、大数据等涨幅居前。
  医疗股有所表现:乐心医疗、振德医疗涨停,万东医疗、阳普医疗、大博医疗、九安医疗等涨幅居前。
  软件股走强:科蓝软件、彩讯股份、恒锋信息、信息发展等涨停,荣之联、数字认证、科大国创、和仁科技、万集科技、数字政通、博彦科技、麦迪科技等领涨。
  巨丰投顾认为中美贸易战对A股形成的负面影响,仍未完全消化。目前沪指失守3200点,创业板指数失守1850点。随着调整时间的拉长,大盘技术面走势越来越弱。若无重磅利好,难以打破盘整格局。国务院印发落实《政府工作报告》重点工作部门分工的意见,加之周四美股展开强反弹,利好市场,但仅仅给A股提供了一个高开机会。建议投资者控制仓位,逢低关注新兴产业(互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药)中的低位成长股。

期权手续费

中信建投证券,纺织服装行业:中美贸易摩擦再升级 海外产能转移龙头影响小


    国家统计局发布最新经济运行数据,6月份全国CPI同比上涨1.9%。其中,城市上涨1.8%,农村上涨1.9%;食品价格上涨0.3%,非食品价格上涨2.2%;消费品价格上涨1.5%,服务价格上涨2.4%。7月10日,特朗普政府公布拟对约2000亿美元中国产品加征10%的关税清单。据中国纺织品进出口商会统计,该清单覆盖1000余个纺织服装产品税号,包括纺织原料、纱线和面料、地毯、工业用纺织品、皮革和毛皮服装、帽类及手套等,涉及中国对美纺服出口总额的22.6%,约103亿美元,约2万家出口企业受影响。受关税下调影响,Burberry继LouisVuitton、Gucci和爱马仕之后下调内地成衣手袋产品的零售价。
    原材料方面,棉价外涨内跌。2018年7月13日,328中国棉花价格指数16192元/吨,较上周下跌0.19%;CotlookA指数98.45美分/磅,较上周上涨6.89%。本周棉纱价格小幅下跌。2018年6月12日,中国纱线价格指数CYIndexJC40S收于26920元/吨,与上周持平;CYIndexC32S收于23830元/吨,较上周下跌0.04%;CYIndexOEC10S收于14600元/吨,较上周下跌0.34%。化纤类原材料涨跌不一。粘胶长丝37750元/吨(+0%),粘胶短纤14700元/吨(-0.81%);涤纶短纤8790元/吨(-0.11%)、涤纶POY9390元/吨(1.24%)、涤纶DTY10900元/吨(+0.46%)。棉纱期货价格回升,持仓数、成交量继续回落。截至2018年7月13日,棉纱指数收于25021.1658元/吨,较上周上涨2.24%.持仓数4010手,较上周末减少11.13%.周成交总量32330手,较上周成交总量减少18.33%。
    需求方面,CPI,PPI:CPI衣着类当月同比上涨1.10%(前值1.10%)。PPI衣着类当月同比上涨0.30%(前值0.3%)。进出口数据:6月份,我国进出口总额2.49万亿人民币,同比增速4.3%,较五月份同比增速减少4.3个百分点。其中纺织纱线、织物及制品出口额同比增加10.58%,服装及衣着附件出口金额同比增加0.69%,鞋类出口金额同比减少1.45%。
    人民币汇率方面,本周人民币延续贬值态势,人民币兑美元汇率中间价从7月6日6.6339上升至7月13日6.6727,人民币兑美元汇率周贬0.59%,年升1.59%,7月以来累计贬值0.83%。近期人民币贬值趋势,继续利好纺织服装企业的出口业务。
    标的推荐
    年初以来,纺服板块龙头海澜、森马涨幅亮眼,我们认为主要是2016Q4以来一直向好的基本面、估值持续调整至底部带来的预期差。在零售高景气度背景下,品牌龙头企业聚焦品牌+渠道+营销变革,不断修炼内功,我们认为,龙头已进入一轮新的高质量成长期。在近期市场波动比较大的情况下,我们建议配置强防御性龙头。
    主线一:精选赛道,坚守龙头!
    1、运动板块:重点关注安踏体育
    (1)市场空间大,增长步入快车道。2017年运动鞋服市场规模突破2000亿元,2012-17CAGR达8.8%。
    (2)竞争格局良好,龙头强者恒强。运动鞋服强功能性,进入壁垒及行业集中度较高,利好龙头。
    (3)我们看好多品牌齐发力,业绩增长弹性及确定性高的运动龙头安踏体育。
    2、童装板块:重点关注森马服饰
    (1)消费升级叠加二胎红利,童装市场高速增长。2017年我国童装市场规模为1796亿元,受益于二胎政策全面开放和消费升级大趋势,2012-17年童装市场CAGR达11.14%。
    (2)行业集中度上升,龙头优势显著。2017年,我国童装品牌CR5、CR10分别为8.5%、14.9%,较2012年分别提升2.1pct、3.5pct,近年呈稳步集中趋势。
    (3)森马服饰旗下巴拉巴拉深耕大众市场,整合TCP与Kidiliz集团,金字塔品牌矩阵搭建完成,童装龙头地位再次稳固,供应链及品牌优势凸显。
    3.羽绒服板块:重点关注波司登
    (1)羽绒行业规模稳步提升。2017年羽绒服市场规模达到963.5亿元,2022年预期稳步上升至1621.8亿元,CAGR达11%。
    (2)竞争格局稳定,龙头集中度高。波司登为国内羽绒服第一品牌,2015财年波司登旗下品牌市占率合计达26.2%。上游因环保等因素集中度提升,中小品牌受困成本压力得以出清,龙头强者恒强。
    (3)我们看好调整逐步到位,业绩稳健复苏,品牌、渠道、供应链多维发力的羽绒服龙头波司登。
    主线二:细分领域挖掘小而美标的
    1、中高端品牌:(1)16Q4以来迎来复苏,消费者线下为主粘性高,受益于传统百货渠道回暖,龙头构建多品牌矩阵逐步见效。(2)我们看好“股权激励+员工持股+店长制”三层激励到位,六大品牌渐趋成熟,品牌运营能力获验证的安正时尚。
    2、家纺板块:(1)受益于三四线城市消费升级,带动家纺行业17年规模同增6.5%至2168.3亿元。17年
    以来原材料成本上升压缩中小企业生产空间,龙头市长率进一步提升。(2)家纺产品具标品属性,电商发力迅猛。2017年家纺龙头罗莱、水星、富安娜线上营收增速超35%。(3)我们看好电商团队先发优势强,品牌定位中档,渠道深耕三四线市场的水星家纺。
    3、化妆品板块:(1)人均收入增长,行业逐步扩张。得益于中产阶级的壮大及人均可支配收入的提高,2017年中国美容与个人护理市场规模同增9.6%至3615亿元,位居世界第二,2012-17年CAGR达7.7%。(2)“品牌+研发+营销+渠道”齐发力,本土品牌崛起加速。本土品牌持续缩小与国外品牌研发差距,借助线上渠道降低营销门槛,助力本土品牌形象重塑,且加速推进产品高端化,依靠粉丝经济提升品消费粘性。我们推荐与国际品牌定位及渠道布局错位的珀莱雅;多品类延伸且具备较强品牌力的上海家化。
    4、上游棉纺:(1)中国增发棉花进口配额、中美贸易加征关税清单相继公布,中美贸易战再起波澜,棉价影响短期分化。一方面增发滑准税配额数量80万吨,消除纺织企业对新棉上市前皮棉供给不足的担心,短期市场供给量增加,国内棉花市场降温。另一方面中国是美棉出口主要目的国,7月6日起中国对美棉加征关税,将短期抑制国际棉价上涨。(2)长期供给偏紧促进棉价稳步上升,我国储备棉轮出结束后,国库预计将降至300多万吨,同时对美棉加征关税,以及增发配额或将转向采购澳棉、西非棉、巴西棉以及中亚棉等其他国棉花,将助推棉价。(3)我们看好具竞争壁垒,成本转嫁能力强,棉花库存充足的色纺纱双寡头华孚时尚和百隆东方,以及包芯纱龙头且具估值修复空间的天虹纺织。

推荐排名前三的大型券商合作渠道,国开证券期权手续费 国开证券50etf期权手续费,股票佣金万1,包含规费,不限资金量, 两融利率6% ,个股期权1.8元/张 ,大券商技术实力有保障

海通证券,中航高科(600862)公司研究报告:航空复材龙头前景广阔 "轻装上阵"步入发展新阶段




    航空碳纤维复合材料应用快速增长,行业前景广阔。碳纤维是一种含碳量在90%以上的无机高分子纤维,具有出色的力学性能和化学稳定性,广泛应用于军工、航空航天等领域。进入21世纪,碳纤维生产和复合材料技术的突破带来了复合材料应用的高速增长。大型飞机B787飞机上的复合材料用量达到50%,A350飞机复合材料用量达到52%。此外随着复合材料技术的发展,复合材料应用部位已从原先的次承力构件扩展至主承力构件。以美国波音公司推出的新一代商用大型客机波音787为例,其复合材料的应用范围扩大到飞机机翼、机身等主承力结构。我们认为未来碳纤维复合材料在航空领域未来应用前景广阔。
    看好航空复材龙头中航复材未来业绩发展。公司子公司中航复材是国内航空复合材料行业的领跑者,是我国目前军用航空复合材料原材料的主要供应商,并且已涉足民用航空复合材料的制造。中航复材目前主要产品为树脂基复合材料预浸料、蜂窝及芯材等军用航空复合材料原材料产品,系国内该类产品的主要提供商,占有明显的市场和技术优势。中航复材近三年收入和净利润CAGR分别为9.56%/25.71%,同时平均净利润率达到12.1%。据公司《2018年年度业绩预增公告》披露,2018年复合材料业务收入呈现稳定增长态势,净利润同比增加约5100万元。我们认为,受益于复合材料行业良好发展前景与行业领跑者的地位,中航复材未来业绩有望保持较好增长。
    继续拿地更好落实房地产逐步退出承诺。由于存在潜在同业竞争,公司承诺在2015年重组完成后的5年内有序退出房地产业务。2018年上半年公司可供销售的商品房已经较2017年同期大幅减少(上半年公司房地产收入同比减少47.11%),此外公司于2018年7月通过土地市场竞拍取得58331.02平方米地块,此举将更好地落实房地产业务逐步退出的承诺,为房地产业务退出创造更好的条件。
    降低历史包袱轻装上阵,步入发展新阶段。公司于2017年计提存货跌价准备10772万元(主要分布于子公司江苏致豪、航智装备、南通机床和优材京航);计提内退福利8855万元(主要系机床业务亏损、业务不饱满等导致的富余人员比例较大);计提商誉减值准备1083万元(系2015年反向收购所形成)。目前公司已无反向收购所形成的商誉,同时2018年上半年存货较2017年年底减少约2亿元(2018年三季度存货再次增加主要系7月公司房地产业务拿地所致)。据公司《2018年年度业绩预增公告》披露,2018年公司原重组时因构成业务的反向收购产生的合并口径评估增值摊销额同比减少约4370万元,18年无计提职工内退福利。我们认为公司此举有助于优化人员结构与资产负债结构,进一步降低历史包袱,轻装上阵,进入发展新阶段。
    制造院唯一上市平台,以成为航空工业机器人和智能制造产业制造基地为发展目标。据航空工业基础院官网介绍,公司股东中航高科技与航空工业基础院是"一个机构、两块牌子",是基础院资本化运作和产业孵化的平台。据航空制造技术研究院官网介绍,2016年,在航空工业制造所的基础上,通过整合相关单位和业务,组建中国航空制造技术研究院,进一步提高航空制造技术综合集成能力,为航空工业创新发展提供坚强的技术支撑。目前制造院除了本部625所(并含复材中心、智能制造装备中心)及下属的本公司外,还包含特种结构研究所(637所)和航空精密机械所(303所)2家研究所。据中航高科技信用评级报告,2017年公司股东中航高科技总收入达51.16亿元,我们认为一方面公司以成为航空工业机器人和智能制造产业制造基地为目标(见2017年半年报),另外一方面作为制造院下属唯一上市平台,看好未来发展。
    盈利预测与投资建议。结合公司《2018年年度业绩预增公告》所披露的公司预计2018年年度实现归属于上市公司股东的净利润30888.05万元左右,同比增加270%左右。我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.22、0.25、0.27元,结合可比公司估值情况,考虑公司航空复材业务龙头地位和稀缺性以及后续业绩的良好增长,给予公司2019年35-45倍PE估值,对应合理价值区间8.75-11.25元/股,"优于大市"评级。
    风险提示。(1)市场需求下降;(2)市场竞争加剧。

国开证券50etf期权手续费

国金证券,正泰电器(601877)2018年半年报点评:业绩高增长 低压电器进入新一轮快速增长期


    投资逻辑
    中报财务表现:低压分部和光伏分部营收分别同比增长23.23%,10.63%。在上半年大宗价格有所下降的背景下,并且受益于涨价和智能制造效率提升,低压电器毛利率同比提升0.92pct。光伏板块在531新政后受到一些影响,但整体收入依然有所提升,扣除出售电站取得的归母净利润2.8亿影响,光伏板块净利润3.6亿,同比提升8.7%。
    三大策略保障低压电器中长期增长,市场份额有望持续扩大:2018年低压电器行业需求持续景气且同比去年呈增速上升趋势,公司中高端升级、全球化和解决方案三大策略提升公司内生实力,半年度公司低压分部收入增速相比去年提升明显。公司致力渠道网络建设和重构,渠道能力进一步增强,与此同时在项目制解决方案销售方面,公司深度聚焦电力、机械、建筑工程、通讯、新能源、工业等六大行业。公司加速"一带一路"进程,海外拓展卓有成效,已经开拓了多个海外项目型市场,和全球最大水务公司威立雅建立了全球战略合作;同时优化海外零售网络建设。上市两年多来,定位中端并兼具项目制应用的昆仑系列实现了收入的快速突破,同时2017年诺雅克在高端应用和海外柜体解决方案的双轮驱动下实现扭亏为盈。
    多项措施积极应对光伏新政,光伏板块业绩影响有限。公司采取多类方式对冲国内EPC和户用光伏业务下滑的影响。当前光伏电站结构改善明显,分布式光伏比例提升助推电站收益率攀升,2018H1光伏运营业务增长明显,依旧贡献大部分利润,光伏业绩整体可控。同时作为白城领跑者项目唯一民营企业,充分展现了公司在PERC机台及工艺、背钝化技术的较高水准。
    盈利预测和投资建议
    行业持续景气背景下,公司中高端升级、全球化和解决方案三大策略提升公司内生实力,低压电器板块全年有望实现20%以上增长,市场份额进一步提升,预计2018-2020年归母净利润分别为36.1亿、43.2亿、51.2亿元。给予目标价28元,维持买入评级。
    风险提示
    光伏行业景气度超预期下滑会使公司户用光伏和国内EPC盈利受影响;房地产政策具有较强不确定性;上游大宗原材料可能继续上涨对毛利率施压;

国开证券期权手续费 国开证券50etf期权手续费

光大证券,医药生物行业:国务院机构改革开启医药行业"大医保"时代


    行情回顾:医药板块正常回调,化学制剂表现相对抗跌
    上周,医药生物指数下跌1.29%,跑输沪深300指数0.01pp,但跑赢创业板综指0.07pp,在28个申万一级行业中,排16。版块层面,化药、生物药和中药居前三,分别为+0.28%、-1.01%和-1.31%。我们认为主要是受以成长、科技股为主的创业板在前几周出现较大涨幅后有所回调影响,医药板块属正常回调不改向上趋势。个股层面,涨幅居前的普遍是相对高估的标的在下跌过程中的反弹,跌幅居前的标的普遍是由原料药板块整体回调导致。
    上市公司研发进度跟踪:上周,复星医药的抗PD-1单抗完成临床审批;金斯瑞的CAR-T获得临床批件,历时仅3个月;科伦药业和步长制药的抗VEGFR2单抗分别完成临床审批;通化东宝的利拉鲁肽注射液、重组赖脯胰岛素注射液、精蛋白锌重组赖脯胰岛素混合注射液(50R)获临床申请承办。一致性评价方面,京新药业的苯磺酸氨氯地平片新进承办。
    行业观点:国务院机构改革开启医药行业“大医保”时代。上周,新华社转发了本次国务院机构改革方案。种种迹象表明,国家层面对医药行业的监管思路发生变化,在原先三医分治的基础上,进行更高层次的整合,将紧密相关、有正向协同效应的职能整合在一起。药监局、卫计委、人社部均面临整合,国家医疗保障局应运而生,开启医药行业“大医保”时代。
    医保局:三保合一、三医联动。医保局承接支付、定价、监督职能,实现了三保合一、三医联动。参照福建医保办模式,我们预计,医保支付标准、带量(付款周期)采购将以各种方式在全国落地;医保局作为非盈利性的国家机构,种种举措并不会显著压制行业增速,而是加速优秀企业脱颖而出。通过优质优价等措施,鼓励创新,去伪存真,加速优质国产仿制药进口替代。
    我们继续建议重点布局高景气细分领域优质公司:1)零售药店将长期受益于加速整合和处方外流,有望持续高景气,继续推荐老百姓、益丰药房;2)业绩增长确定性高且估值合理的“大医保”时代受益品种,继续推荐康弘药业、通化东宝、京新药业;3)医药板块的消费升级趋势,继续推荐爱尔眼科、长春高新;4)检验科集采模式加速推进,继续推荐润达医疗。
    风险提示:医保控费加剧;药品招标降价;创新药标的短期估值过高风险。

手续费 港股通 港股通 手续费 港股通 港股通 手续费 手续费 港股通 手续费 手续费 期权 手续费 手续费 期权 融资融券 手续费 期权 融资融券 期权 期权 融资融券 期权 融资融券 融资融券 期权 融资融券 期权 期权 融资融券 期权 融资融券 融资融券 期权 融资融券 期权 期权 融资融券 期权 融资融券 融资融券 期权 融资融券 股票 期权 融资融券 股票 股票 融资融券 股票 股票 证券 股票 股票 证券 融资融券 股票 证券 融资融券 股票质押融资利率 证券 融资融券 股票质押融资利率 手续费 融资融券 股票质押融资利率 手续费 融资融券 股票质押融资利率 手续费 融资融券 佣金 手续费 融资融券 佣金 融资融券 融资融券 佣金 融资融券 500万融资融券利率 佣金 融资融券 500万融资融券利率 炒股 融资融券 500万融资融券利率 炒股 股票 500万融资融券利率 炒股 股票 1000万融资融券利率 炒股 股票 1000万融资融券利率 炒股 股票 1000万融资融券利率 股票 股票 1000万融资融券利率 1000万融资融券利率 1000万融资融券利率 1000万融资融券利率 证券开户佣金哪家低50etf期权手续费2元每张 交易量大可申请1.8元每张 上证50期权手续费在大券商中最低

东吴证券,机械设备行业专题报告:深度解析机器人四大家族财务报表


    四大家族技术领域内各有所长,市占率发那科>ABB>安川>库卡。瑞士ABB核心领域在控制系统,德国库卡优势在于系统集成应用与本体制造,日本发那科在于数控系统,而安川电机优势在伺服电机与运动控制器领域。机器人四大家族在全球市占率近50%,居于绝对主导地位。n发那科整体营收增速最快,库卡机器人板块增速最快,安川净利增速最快,ABB体量最大。2017年,ABB实现营收2242.01亿,净利润144.6亿,体量最大。发那科实现营收429.17亿,同比+29.41%,收入增速最快,实现净利润107.5亿元,同比+36.3%。安川电机实现营收264.91亿元,同比+9.51%,实现净利24.63亿元,同比+97.04%,利润增速最快。库卡实现营收267亿元,同比+23.92%,实现净利6.72亿,同比+6.09%,四大家族中利润体量最小,但库卡机器人业务收入增速同比+23%,营收占比近35%,二者均为四大家族之首。
    四大家族收入结构各具特点,中国市场需求庞大。2017年,发那科FA、Robomachine、机器人本体制造和维保服务收入各占30.6%、26.2%、31.4%和11.9%,收入来源覆盖上游核心零部件、中游本体与下游应用以及后服务。安川电机驱动控制收入占比43%-48%,机器人收入占比33%-38%,比例稳定。库卡系统集成业务收入占比45.4%,机器人本体34.5%,反应其在本体制造与下游集成的优势。ABB以电气业务为主,机器人业务占比24%。四大家族收入地区上,亚洲地区,尤其是中国市场占比逐步提高。
    发那科研发占营收比例最高,盈利能力强大,库卡略逊一筹,四大家族资本开支均成上升趋势。2017年,发那科毛利率45.2%,净利率25%,位居首位,研发投入25亿元,占营收比5.8%,库卡毛利率21.7%,净利率仅为2.5%。我们认为是上游零部件自给程度+下游应用标准化程度的差异导致四大家族盈利能力水平不同;在上游,日本纳博RV减速器与哈默那科谐波减速器垄断全球75%市场份额,库卡减速器90%来自纳博,而发那科与安川为纳博一级供应商,拿货价格较库卡优势明显。库卡伺服电机由德国西门子提供,而发那科、安川、ABB除减速器外基本实现自给自足。下游看,发那科布局3C行业,产品精细化程度高,而库卡多应用于标准化程度高的汽车领域,边际利润率低。
    多重条件支持国产替代进程加速。税收层面,国外机器人企业税率集中于30%以上,我国典型企业有效税率集中于9%-12%左右,低于国外企业。政府补助层面:随着国产机器人自主造血能力的提升,2015年后我国典型企业政府补贴占比逐年下降。另外,我们认为四大家族产品更偏向于标准化和通用化,深度的行业应用需要结合实际产业工艺进行二次开发,中国机器人公司可能最先在贴合产业应用的细分化和专业化领域突围。
    投资建议:机器人本体及零部件制造是产业发展的基础,下游集成应用是实现商业化、规模化的关键。中长期看好核心零部件国产替代,短期系统集成商有望率先突围。深耕下游行业应用厂商有望率先突围,3C等大体量行业相关应用空间大。建议关注埃斯顿、机器人、拓斯达、天奇股份、中大力德、双环传动和上海机电。
    风险提示:技术突破进度与政策低于预期、四大家族市占率持续提升,进口替代进程低于预期、智能制造产业过剩

股票属于高风险、高收益投资品种, 投资者应具有较高的风险识别能力、资金实力与风险承受能力
本服务仅向您介绍证券公司和证券市场的基本情况, 以及介绍证券投资的基本知识及相关业务流程
投资有风险 入市需谨慎